這一瞬間螺紋有百萬個(gè)可能 該往上走還是繼續(xù)等？

螺紋鋼在過去一個(gè)多月的時(shí)間經(jīng)歷了大幅下跌，隨后開始了震蕩行情。造成螺紋鋼過去大跌的原因以及未來行情的走勢(shì)該如何把握？帶著這兩個(gè)疑問，公眾號(hào)《大宗內(nèi)參》請(qǐng)到了行業(yè)專家對(duì)螺紋鋼后期的走勢(shì)進(jìn)行分析。

董赟：中天鋼鐵銷售處浙江區(qū)域負(fù)責(zé)人

最近一個(gè)月跌價(jià)的主要原因，從宏觀的角度說，大家都預(yù)期明年上半年的經(jīng)濟(jì)比較差，所以這個(gè)時(shí)候紛紛選擇了不囤貨的操作，再加上鋼廠的產(chǎn)量創(chuàng)歷史的新高，既然需求是穩(wěn)定的，那么供應(yīng)增加，價(jià)格自然下跌，一跌到底！

明年一季度的地產(chǎn)還是一個(gè)趕工期的節(jié)奏吧，地產(chǎn)的新開工預(yù)計(jì)還是有的，并不會(huì)斷崖式的沒有，而且面對(duì)宏觀層面的不佳，政府預(yù)計(jì)未來還是會(huì)出臺(tái)房地產(chǎn)的利好，來對(duì)沖GDP的下行！

對(duì)于明年一季度的基建，那么肯定是重中之重，基建不是推動(dòng)GDP的增長，而是對(duì)沖GDP的下滑！而且無論是基建還是房地產(chǎn)，邊際效用會(huì)越來越差！

冬儲(chǔ)的話，絕對(duì)的價(jià)格產(chǎn)生絕對(duì)的冬儲(chǔ)，只有跌價(jià)，把價(jià)格跌到安全線附近，那么貿(mào)易商才會(huì)進(jìn)行冬儲(chǔ)，這個(gè)是冬儲(chǔ)的一個(gè)原因，還有一個(gè)很重要的原因是貿(mào)易商看好明年上半年的需求，這樣冬儲(chǔ)的積極性會(huì)很高！否則的話，積極性不高。這樣會(huì)導(dǎo)致鋼廠自己冬儲(chǔ)或者鋼廠就進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)！

未來的策略是做空鋼廠利潤。

張磊：上海卓鋼鏈黑色研究院院長

過去有一個(gè)月螺紋大跌的主要原因應(yīng)該是宏觀邏輯和產(chǎn)業(yè)邏輯共振造成的下行，宏觀方面，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期很差，尤其是在中美貿(mào)易戰(zhàn)的壓力之下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)極為嚴(yán)峻，所以整體預(yù)期差影響了市場(chǎng)對(duì)未來需求的判斷；產(chǎn)業(yè)方面，今年環(huán)保停限產(chǎn)的實(shí)際放松，以及馬上面臨的冬季停工，讓市場(chǎng)對(duì)供需格局扭轉(zhuǎn)的預(yù)期十分強(qiáng)烈，這也導(dǎo)致了市場(chǎng)部分悲觀心態(tài)的滋生。再加上近期資金流動(dòng)性較差，以及鋼鐵企業(yè)訂單不好主動(dòng)釋放后定價(jià)資源等因素，綜合造成了螺紋價(jià)格快速的下跌。

地產(chǎn)行業(yè)不管政策如何，今年整體的開工銷售情況還是不錯(cuò)的，這也就保證了其對(duì)螺紋需求的剛性，只不過未來也很難出現(xiàn)大幅增長的情況，畢竟現(xiàn)在國內(nèi)的城市建設(shè)空間已經(jīng)比較有限，而且居民購買住房的高峰也已經(jīng)過去了。基建方面，無論是城市化率的推進(jìn)還是新村鎮(zhèn)的建設(shè)連通，未來幾年基建應(yīng)該還是會(huì)有較大的增長空間，唯一制約其發(fā)展的因素可能就是當(dāng)前較高的地方負(fù)債問題，畢竟基建項(xiàng)目需要錢，而發(fā)債這條路已經(jīng)走得差不多了，后面需要新的活性資金來注入才可以。

冬儲(chǔ)這幾年除了去年，貿(mào)易商一直處于被動(dòng)接貨的狀態(tài)，但無論是主動(dòng)還是被動(dòng)，每次冬儲(chǔ)貿(mào)易商都很受傷，所以今年在這種預(yù)期不好的情況下，貿(mào)易商的冬儲(chǔ)積極性很低，而且即便儲(chǔ)貨，也會(huì)無限向后推延，基本上到1月份之后可能才會(huì)決定到底如何囤貨。當(dāng)然，囤多少和什么價(jià)格政策囤貨，還是要看到時(shí)候市場(chǎng)價(jià)格以及鋼廠的政策來看。此外，目前社會(huì)庫存水平較低，即便當(dāng)前市場(chǎng)開始囤貨，社會(huì)庫存的增長可能也不會(huì)太過迅速。而且基于今年春節(jié)時(shí)間較早，整個(gè)的冬儲(chǔ)周期可能會(huì)被延長，這也會(huì)在一定程度上制約冬儲(chǔ)的總量。

未來策略，建議在遠(yuǎn)期合約上逢低做多，一個(gè)明年如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，國家可能會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的政策來托底經(jīng)濟(jì)，尤其是見效最快的基建方面；另外就是今年預(yù)期這么差，反而會(huì)給未來的行情帶來一定機(jī)會(huì)，因?yàn)橐坏┯谐A(yù)期的利好出現(xiàn)，市場(chǎng)的向上修復(fù)也會(huì)超預(yù)期的猛烈。

陳丙昆：五礦經(jīng)易期貨黑色金屬資深研究員

原因主要是需求遞減的采購下滑壓力，其次是供應(yīng)水平整體高于去年同期，再加上環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期的壓力。

由于今年采暖季環(huán)保預(yù)期以及房地產(chǎn)趕工帶來需求透支，再加上采暖季之后水泥限產(chǎn)的影響，所以需求采購下滑遠(yuǎn)超去年同期，所以價(jià)格一路下跌很難受到阻力（現(xiàn)貨因?yàn)榍捌诓少徑回浀挠绊懀山涣糠磻?yīng)一般，如果成交量是由新訂單構(gòu)成，那么現(xiàn)貨價(jià)格肯定出現(xiàn)相對(duì)抗跌），所以，需求遞減匹配價(jià)格大幅下跌，目前成交量處于相對(duì)低位，也就預(yù)示利空的產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)壓力已經(jīng)兌現(xiàn)，而目前更多就是成交差的情緒影響；另外鋼廠生產(chǎn)工藝的調(diào)整導(dǎo)致今年供應(yīng)量大于去年，再加上環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期的壓力促成價(jià)格的大跌，但隨著12月中旬開始環(huán)保政策頻出，所以價(jià)格具備反彈基礎(chǔ)，但更多是對(duì)沖產(chǎn)業(yè)利空的情緒壓力，所以大思路建議按照波段思路尋找機(jī)會(huì)，在冬儲(chǔ)投機(jī)需求沒有啟動(dòng)前，我認(rèn)為現(xiàn)貨題材暫時(shí)不具備持續(xù)反彈的動(dòng)力，但是環(huán)保政策不斷加壓的趨勢(shì)不會(huì)改變，所以前期下跌的核心壓力都開始減弱。

對(duì)于基建需求我認(rèn)為本月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議會(huì)給出定論，這也是13日價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈的主要原因，對(duì)于基建我的預(yù)期是政策傾向補(bǔ)短板，也預(yù)示需求中性偏多；對(duì)于地產(chǎn)我認(rèn)為明年開春存在趕工需求，這必然會(huì)對(duì)當(dāng)下行情春季行情提供支撐；另外明年的需求里面應(yīng)該關(guān)注制造業(yè)的政策，所以會(huì)議的預(yù)期比較濃；而這個(gè)宏觀的定調(diào)預(yù)示今年市場(chǎng)冬儲(chǔ)的意愿，所以大思路我認(rèn)為今年年冬儲(chǔ)行情肯定會(huì)兌現(xiàn)一輪大反彈或小反轉(zhuǎn)行情，因此我比較看好后面冬儲(chǔ)行情。

基于上面需求實(shí)際需求的壓力和投機(jī)冬儲(chǔ)行情的預(yù)期，以及環(huán)保對(duì)供應(yīng)的影響目前暫時(shí)不具備反轉(zhuǎn)的條件，但是一旦價(jià)格止跌反轉(zhuǎn)，我認(rèn)為這類消息就會(huì)成為主導(dǎo)冬儲(chǔ)行情幅度的關(guān)鍵。所以大思路我建議目前按照底部震蕩對(duì)待，策略上尋找價(jià)格止跌之后的做多機(jī)會(huì)，短期可以尋找比小周期的波段做空機(jī)會(huì)，但需要配置止損，整體短線思路。

邱怡宏：海通期貨研究員

在我看來過去一個(gè)月螺紋大跌是再三重因素的共同作用下的結(jié)果，分別是政策限產(chǎn)邏輯效應(yīng)弱化疲乏，預(yù)期兌現(xiàn)邏輯上線所產(chǎn)生的預(yù)期落差，再加上宏觀風(fēng)險(xiǎn)的積聚。其中宏觀風(fēng)險(xiǎn)是一直在積累的，而前兩點(diǎn)，也就是邏輯的轉(zhuǎn)變，在需求季節(jié)中，需求預(yù)期兌現(xiàn)程度就成為了關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

地產(chǎn)投資走低，房地產(chǎn)基本進(jìn)入下行周期，現(xiàn)在商品房成交的走弱以及主流城市房價(jià)的下行就是最好的體現(xiàn)。基建的話，國家政策肯定是會(huì)一直支托的，從今年發(fā)改委的批復(fù)項(xiàng)目情況也可以看出力度還是不小的，基建投資增速的下滑還是引起國家重視的，但是不要奢求通過基建迅速拉升鋼材的需求，政策的起效基建對(duì)需求的拉動(dòng)都需要時(shí)間傳導(dǎo)，不是一蹴而就的

關(guān)于冬儲(chǔ)的話，社會(huì)庫存反應(yīng)的情況一直不是太樂觀，社會(huì)庫存一直持續(xù)著極低的水平，往年年末的季節(jié)性回升也表現(xiàn)的極其不明顯，社會(huì)庫存本周數(shù)據(jù)出現(xiàn)了7噸多的回升，開始有了回升跡象，比往年明顯滯后。

近期基差修復(fù)疊加頻繁密集的限產(chǎn)政策消息對(duì)價(jià)格干擾性比較大。從格局來看，鋼材目前基本面的情況呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)，產(chǎn)量供應(yīng)同期高位，需求難見起色，庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，整體壓力還是偏大。

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